（一）三资三化的内涵界定

三资即国有资源国有资产与国有资金，是构成国有存量体系的三大核心要素其中，国有资源主要指政府所有的土地矿产水利生态等自然与公共资源；国有资产涵盖行政事业单位固定资产国有企业股权基础设施等各类存量资产；国有资金则包括财政性资金国有资本经营收益等可统筹使用的公共性资金而三化是指对这些要素进行价值激活的递进式市场化运作路径，即通过资源资产化资产证券化资金杠杆化，系统性地将静态存量转化为动态资本

资源资产化：通过确权登记与市场化评估，将无明确市场价值的公共资源转化为权属清晰价值可衡量可市场化交易的资产，例如湖泊养殖权拍卖城市广告位经营权出让等，均是这一转化过程的具体实践；

资产证券化：依托REITsIPOABS等金融工具，将具备稳定收益预期的存量资产转化为标准化可流通的证券产品，从而打通死资产到活资本的价值转化通道；

资金杠杆化：以财政资金为引导，通过政府引导基金特许经营模式等方式撬动并带动数倍社会资本共同投入，从而放大公共资金的使用效能与带动效应

（二）改革的底层逻辑

面对土地资源稀缺与房地产市场调整带来的财政挑战，三资三化改革开辟出一条摆脱传统土地依赖的新路径该模式通过对存量国有资产进行系统盘活，将原先静态低效的沉睡资源转化为持续稳定的市场化现金流，从而为地方债务化解与财政健康运行提供实质性支撑以湖北省为例，全省曾长期积淀约21.5万亿元规模的国有资产未被充分利用，而自推进三资三化改革以来，已累计盘活资产超过800亿元，显著增强了地方财政的韧性与债务偿付能力

提升配置效率：三资三化改革着力破解国有资产长期存在的分散闲置与低效运营等问题，通过市场化机制推动资源整合与优化配置，实现资产价值最大化例如，在矿产资源领域推行探矿权市场化出让，不仅可以吸引具备技术和资金实力的优质企业参与竞争，还能够有效提升资源勘探与开发利用的整体效率

推动治理转型：三资三化改革推动政府职能向市场化专业化方向转型，促进国有资产管理模式从行政管控向市场化运营转变这要求建立健全专业化系统化的资产监管与运营体系，从而全面提升政府治理的现代化水平

（一）省级层面的系统性探索

湖北作为三资三化改革的先行省份，已构建起覆盖清查-确权-交易-盘活的全链条闭环机制具体举措包括：完成全省行政事业单位资产全面清查，核增资产价值超过300亿元；搭建省级国有资产调剂共享平台，推动跨部门跨层级低效闲置资产高效流转；并运用REITs发行国企混改等市场化工具，带动县域投资增长6.2%，新增就业岗位12.5万个安徽紧随其后也印发推进大资产统筹管理总体工作方案，构建制度保障-智慧管理-盘活运营-监督约束四位一体管理体系，以制度化数字化市场化手段统筹运营全省国有资产，提升资产配置效能

（二）县域层面的特色实践

江西庐山市在农村集体三资改革中，探索形成清产核资-规范管理-产业赋能的基层治理闭环模式，有效盘活乡村资源资产：

清三资促治理：依托围庐夜话议事平台，化解长期产权纠纷，规范1805亩土地流转合同，推动翻身村从矛盾村转型为水稻产业综合产值达440万元的产粮大村；

活资产兴产业：将关停的500亩污染猪场改造为中药谷产业园，村集体入股50万元，建立土地流转+务工+分红联农带农机制，带动198户增收，实现村集体年收益34万元；

转资源优生态：整治705亩废弃矿区，建成庐山花语世界生态旅游区，并盘活60栋闲置农房发展民宿集群，年接待游客30万人次，实现生态效益与经济效益协同提升

（三）跨区域的化债实践

在地方债务化解实践中，江苏北京河南等地积极推动三资化债机制创新，依托基础设施REITs发行国有股权划转等市场化手段，将存量资产有效转化为可偿债资金以三峡能源为例，其通过IPO实现国有资产证券化，不仅提升了资产价值，为地方财政带来可持续的股权收益，也为地方基础设施建设拓展了市场化融资新渠道

（一）资产确权与估值难题

大量国有资源因历史遗留问题，普遍存在权属交叉登记不全等情况，导致资产确权周期长执行成本高昂同时，数据资产碳汇等新型资产仍缺乏全国统一的评估标准和规范体系，容易引发估值虚高或低估，造成国有资产价值失真甚至流失风险

（二）市场化机制不健全

部分地区的资产处置仍依赖行政指令推进，交易定价往往偏离市场公允价值，制约了资产盘活效率同时，REITs等证券化产品在二级市场流动性不足，投资者结构较为单一，限制了其融资功能的充分发挥此外，社会资本因面临尽职调查成本高回报周期长等现实障碍，参与意愿很大程度上受到限制，影响了改革的市场化深度与广度

（三）风险防控压力凸显

资产盘活过程中存在对项目未来收益过度折现的现象，可能埋下兑付风险隐患一些地方在操作中采取明股实债等模式，形成变相举债，隐性债务压力并未根本化解此外，公共资源市场化运营若缺乏合理定价与补贴机制，可能导致水电景区门票等公共服务价格上涨，引发民生争议

（四）政策协同性不足

财政国资自然资源金融监管等部门之间缺乏有效的统筹协调机制，导致确权-入表-证券发行-资金使用这一资产盘活链条在实践中存在脱节甚至断裂同时，现行会计准则对国有资源资产入表核算未来收益权确认与计量等环节缺乏明确指引，制约了相关改革的规范性和推进效率

（一）健全确权评估体系

为推进三资三化改革，建议从以下方面完善确权评估体系：

开展国有资源全面清查，构建统一的权属登记信息库，依法厘清交叉产权化解历史遗留问题，切实缩短确权周期；

制定新型资产评估标准，引入权威第三方专业机构参与估值，并建立动态调整与复核机制，确保估值客观公允；

深化政府会计制度改革，明确资源资产确认计量与报告规则，推动相关资产规范入表，真实完整反映国有资源价值

（二）完善市场化运营机制

为提升三资三化改革的市场化水平与可持续性，建议从以下方面深化市场化运营机制：

搭建省级统一的国有资产交易平台，推动资产处置全过程公开透明，减少行政干预，确保价格形成机制市场化；

扩大证券化试点范围，丰富REITsABS等产品类型，积极培育机构投资者及多元化投资群体，增强二级市场流动性；

优化社会资本参与机制，降低准入门槛，设计风险共担收益共享的合作模式，通过PPP混改等多种途径，吸引民间资本参与国有资产盘活

（三）构建多元风险防控体系

为防范改革过程中的潜在风险，建议构建系统化多元化的风险防控体系：

建立资产盘活全周期监管机制，对证券化产品未来收益开展常态化压力测试，防止过度杠杆化与兑付风险；

严禁以明股实债等方式变相新增政府债务，清晰界定政府与社会资本权责边界，防范隐性债务风险转嫁；

对具有公共服务属性的资产实施分类价格调控，建立民生保障与动态补贴机制，平衡市场化运营与公益属性

（四）强化政策协同保障

为进一步推动三资三化改革深化落地，建议在体制机制与政策协同层面加强顶层设计：

健全跨部门统筹协调机制，推动财政国资自然资源金融监管等部门数据共享与政策联动，形成改革合力；

强化政策性金融支持，引导开发性政策性金融机构提供中长期低息贷款，支持资产盘活项目；

完善激励约束机制，将三资三化改革成效纳入地方政府绩效评价体系，激发主动作为的改革动力